La banca emite nuevas preferentes de más riesgo pero solo entre inversores expertos
Día 14/05/2013 - 10.37h
Barclays, Lloyd's y BBVA han colocado «cocos» que incluyen la posibilidad de una quita o un canje si el nivel de capital principal de la entidad emisora cae de determinado ratio
La banca comenzó a comercializar
participaciones preferentes de forma masiva entre particulares para
mejorar sus niveles de capital principal y cumplir con los ratios de
solvencia impuestos por las autoridades. Esas exigencias no solo no han
desaparecido, sino que la Unión Europea ultima además una nueva
normativa de resolución de entidades que hace que accionistas y
acreedores de un banco paguen su rescate antes que los contribuyentes.
Ante eso, y tras el escándalo de la venta de preferentes, las entidades
han tenido que diseñar nuevos productos. Algunas entidades, como
Barclays, Lloyd's y BBVA, han emitido nuevas participaciones en cuyo
contrato se advierte de la posibilidad de una quita en caso de apuros.
Eso sí, sólo se venden entre inversores cualificados.
El poseedor de
esos nuevos títulos, conocidos como «cocos», sufriría una pérdida en su
inversión o serían canjeados por otros productos que computen como
capital si la entidad que los emitió, por ejemplo, ve reducido su nivel
de capital de máxima calidad («core tier 1») de determinado nivel. Es el caso de Barclays, cuyos bonos contemplan una quita del 100% del dinero invertido.
La quita también podría darse si el regulador impone a la entidad
medidas de recapitalización para asegurar su viabilidad. A cambio de
asumir ese riesgo, los bancos garantizan al inversores una rentabilidad en torno al 8%, por encima de la habitual en este tipo de deuda.
Por el riesgo asumido, estas emisiones
están dirigidas en exclusiva a inversores institucionalos o
cualificados, como fondos de inversión. Por ejemplo, en las operaciones
de Barclays y Lloyd's ha participado el fondo soberano de Qatar. Ni
siquiera los fondos de pensiones participan en estas emisiones.
En nuestro país, BBVA, para ir
adaptándose a esa nueva normativa, colocó a finales del mes de abril
1.500 millones de dólares en «perpetual preffered tier 1 securities», un
producto jamás visto en el mapa bancario español que implica su
conversión forzosa en acciones si el nivel de solvencia del banco
presidido por Francisco González cae de determinado porcentaje. La
rentabilidad ofrecida a los inversores, todos ellos institucionales, es
del al 9%. Se espera que otras entidades españolas hagan emisiones
similares en los próximos meses.
Según cálculos del Instituto de Estudios Bursátiles (IEB), la banca europea ya ha emitido unos 30.000 millones de euros en este tipo de productos.
En teoría, los supervisores no pueden prohibir que, si se cumplen con
todos los requisitos, se puedan colocar entre inversores minoristas.
Ahora bien, y con el escándalo generado por la venta de preferentes, las
propias entidades rechazan su comercialización entre particulares.
Además, las autoridades, tanto españolas como las europeas y las
americanas, estarán muy vigilantes. «Son
solo para inversores mayoristas, es inimaginable su venta entre
minoristas, y la CNMV, la ESMA y la IOSCO van a imponer unas cautelas
muy fuertes», explicó Santiago Pernía, profesor del IEB, durante
la presentación del estudio «La quita y la conversión de los acreedores
bancarios: bail-in».
FUENTE: www.abc.es
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